世界経済の環境を起点にさまざまな資産のトレーディングを行って収益を得る「グローバル・マクロ戦略」の第一人者であり、世界有数のファンド運用者であるレイ・ダリオから新しいエッセイのご案内が届きました。

Paradigm Shifts

毎度えらく長いのですが、めぼしい部分を要約します。

・投資家による資産購入を支えている「債務の増加」は持続不可能な域に達しつつある。中央銀行のゆるゆる金融政策により投資が高進した結果、追加収益が細っており、収入比の債務返済コストが上昇している。借入の限界が来る。これがいま起こりつつあるパラダイム・シフト。

・ひとたびパラダイムシフトが起きると必ず行き過ぎる。そのとき、ワンパターンの方針に固執している投資家は甚大な痛手をこうむる。過去10年間でうまくいった方法に基づいてポートフォリオを構築するのは最悪である。

・金融政策は限界に近づいている。今後の緩和マネーはオルタナティブ資産に向かうだろう。

・(金融抑圧は継続し)債券の収益(利息収入)は下がる。債券が貨幣化し、これは事実上の富裕税となる。

・株式や類似のリスク商品(PEやベンチャーキャピタル、REITなど)はすでに買われすぎてリスクプレミアムがすり減っており、期待リターンが下がっている。

・だから、ゴールド。ポートフォリオのリスクを減らしリターンを増やすだろう。

レイ・ダリオが一般向けに公表した「全天候型ポートフォリオ」にも、ゴールドとコモディティが7.5%ずつ含まれています。

詳しくはこの記事で検討しました。
【証券投資】いつも静かに笑っているために、ゴールド投資は必要か?

債券も株もだめなら、ゴールドをどれだけ買ったらいいんだろう?
ゴールドについては続報が来るそうなので、気長に待ちたいと思います。

あくまでも「リスクプレミアムが減っている」「期待リターンが減っている」という書き方なので、マイナスになるといわれているわけではありません。

株100%は危険、債券もお金同然、だからゴールドも含めて分散しましょうという方向性です。
株・REITのようなエクイティ資産100%がうまく行きすぎたこの10年間ということですね。


人生を豊かにする「投資」の専門家
日野秀規でした。
ありがとうございました!

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