2019年8月13日のレイ・ダリオ

世界経済の環境を起点にさまざまな資産のトレーディングを行って収益を得る「グローバル・マクロ戦略」の第一人者であり、世界有数のファンド運用者であるレイ・ダリオから、新しいエッセイが発表されました。

Diversifying Well Is The Most Important Thing You Need To Do In Order To Invest Well
上手に分散することは、上手に投資するために行うべき最も重要なことである

米国の投資情報サイト“Seeking Alpha”に掲載された記事です。
顧客である機関投資家向けのレターではなく、不特定多数が読む記事なので非常にわかりやすく、簡潔に記されています。

めぼしい部分を要約します。

・適切な分散とリバランスがリスクを減らしリターンを改善する。

・市場でついている資産価格は、すでに「割り引かれ」「織り込まれ」ている以上に、わからない部分が多い。

・優良株を選ぶのは簡単だが、その分価格が高くなりやすい。結局、クソ株を選んでも（クソ株の価格は低いので）将来の期待値は変わらなくなる。良い賭けも悪い賭けも事前にはわからない。

・期待リターンについては上記の理由で事前にはわからないが、分散をすればリスクは必ず減る。

・人は近過去の傾向を安易に延長して考える癖がある。最近調子がよかった投資を、上がりすぎていて伸びしろがないと考えるのではなく、まだまだ上がると考えやすい。
➡（補足）だから、割高な資産を売り割安な資産を購入するリバランスを行うべきだ。

・大きな損失は大きな利益では埋め合わせられないので、絶対に避けるべきである。50％の損失から回復するには100％の利益が必要になる。

・世界中の株式、世界中の債券、世界中の物価連動債券、ゴールドなどで分散すべきである。

わかった。では、ふまえて、どうする？

書いてあることを実行するには、レイ・ダリオがすでに公表している全天候型ポートフォリオに内容が近い、バランスファンドと低コストゴールドファンドを組み合わせて購入するだけです。

全天候型ポートフォリオについてはこちらの記事で詳しく紹介しました。
【証券投資】いつも静かに笑っているために、ゴールド投資は必要か？

おすすめバランスファンドはこちらの記事で詳しく紹介しました。
「eMAXIS最適化バランス マイディフェンダー」85％・ゴールドファンド15％で全天候型ポートフォリオ同等になります。
完全おまかせ型ロボアドバイザー徹底研究・番外編　完全おまかせロボアドに対抗できる「日本人のための」優良バランスファンドを知ってほしい　eMAXIS最適化バランス

市場は学問の場で考えられているようには効率的ではないので、今ついている価格が正しいかどうかは全くわからない。

これは、たとえば「株式と債券のどちらが将来のリターンが大きいか」ということすらわからないと言っています。
一般的な投資の常識からはずいぶんとずれているように感じます。

が、その感じ方自体が「近過去の傾向を安易に延長して考える癖」であると言われているわけです。

僕個人としては、「資産価格の割高・割安は計測できる」とするロバート・シラーの立場に賛同しています。

ですが、
・年3～4％程度で回る投資で十分生活設計ができる
・貯蓄に比べて少しでも増えればよい
というような、投資への「ほどほどの期待」を持っている方には、レイ・ダリオのアドバイスは非常に有効だと思います。

人生を豊かにする「投資」の専門家
日野秀規でした。
ありがとうございました！

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